特斯拉必須退市 虧損無法短期解決

（本文來源：尋找中國創(chuàng)客）

馬斯克并不想管理一家上市公司。

作為史上最具傳奇色彩同樣也是飽受爭議的CEO、億萬富翁和科技狂人，埃隆·馬斯克正在將其隨性、高調(diào)的管理風(fēng)格發(fā)揮至極致。

北京時間8日凌晨，他通過推特宣布了計劃將特斯拉私有化的消息?！拔艺诳紤]將特斯拉以420億美元的價格私有化?！彼f，并補(bǔ)充“資金有保障?！?/p>

華爾街因?yàn)檫@則推文陷入 瘋狂，消息發(fā)出后，特斯拉股價飆升近9%。但投資者們一頭霧水，因?yàn)檫@則消息并未經(jīng)特斯拉官方確認(rèn)。當(dāng)?shù)貢r間7日下午2點(diǎn)左右，股票交易暫停，等待最終的官方聲明。

一個多小時后，特斯拉官方發(fā)布了馬斯克致員工的公開信?！斑@樣做的原因在于為特斯拉創(chuàng)造最佳運(yùn)營環(huán)境。”馬斯克在信中說。

截至當(dāng)天交易收盤，特斯拉股票漲幅達(dá)11%，收盤價379.57美元/股。

按照馬斯克給出的收購價格420美元計算，特斯拉的市值將超過700億美元，這將使其成為有史以來最大的私有化交易。

一些質(zhì)疑者認(rèn)為馬斯克沒有足夠的實(shí)力來完成這筆交易，他們對馬斯克在推特中聲稱已有充足的資金表示懷疑，因?yàn)轳R斯克并未公布資金來源。相關(guān)報道稱，如果馬斯克的推文中存在與事實(shí)有出入的情況，他可能涉嫌操縱股價及證券欺詐。據(jù)報道，這已經(jīng)引發(fā)了美國證券交易委員會（SEC）的詢問。知情人士稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)還詢問了為什么是在推特而非監(jiān)管文件中披露，以及公司是否認(rèn)為這一聲明符合投資者保護(hù)規(guī)定。

“支持者們已經(jīng)就位，唯一不確定的，只有最后股東投票的結(jié)果?！瘪R斯克在推特上說。在下午發(fā)布的公開信中他改變了口吻，稱自己“尚未作出最終決定”。

北京時間9日凌晨，BBC報道稱，特斯拉董事會對外表示，將考慮CEO馬斯克關(guān)于私有化的建議。特斯拉九位董事會成員中的六位對外發(fā)表了簡短聲明，稱上周馬斯克已經(jīng)與董事會進(jìn)行了多次討論。

另一邊，特斯拉的中國學(xué)徒們卻正在為跑步上市作著努力。8日早間，蔚來汽車被曝出或?qū)⒂诮衲?月赴美提交上市文件，如果流程順利，最快將在今年年底到明年一季度上市。

虧損無法短期解決

馬斯克并不想管理一家上市公司。他名下的其他兩家專注于太空飛行及超級高鐵的SpaceX和The Boring公司均未上市。

過去，他曾多次表達(dá)對特斯拉上市后的不滿，雖然上市可以使特斯拉從公眾處籌集資金，但也常常使其自身的困境暴露于公眾之下。

“公開使得我們受到季度周期的影響，這給特斯拉帶來了巨大壓力，要求我們做出符合季度收益的決策，但不一定符合長期利益。”在給員工的公開信中，馬斯克寫道。

今年5月的一次財報電話會議上，面對分析師有關(guān)特斯拉更多財務(wù)和未來發(fā)展的詢問，馬斯克直接發(fā)飆，稱他們的提問無聊且愚蠢。

雖然他在之后道歉，但很難確定這是不是出于真心，畢竟，他依然在推特上我行我素，而特斯拉的虧損短時間內(nèi)也無法得到有效解決，馬斯克依舊要面臨分析師及華爾街的質(zhì)詢。

自2003年7月算起，特斯拉在過去60個季度中只有2個季度短暫盈利。彭博社今年的報道指出，特斯拉的現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)5個季度為負(fù)，平均每分鐘將燒掉6500美元。報道稱，如果保持這個速度，特斯拉將很難撐到2019年。

相關(guān)分析師認(rèn)為，由于特斯拉的持續(xù)虧損和龐大開支，將不得不在今年晚些時候繼續(xù)募集更多資金。但馬斯克對此表示反對。

為了維持財報的亮眼成績，特斯拉不斷進(jìn)行內(nèi)部調(diào)整，從2016年至今，有超過40位VP級別的高管從特斯拉離職。

特斯拉還在今年通過了一項(xiàng)總價高達(dá)780億美元的馬斯克未來10年的薪酬計劃，該薪酬計劃沒有任何工資及現(xiàn)金獎勵，全部由股票激勵構(gòu)成，意味著如果特斯拉業(yè)績不達(dá)標(biāo)，馬斯克可能分文不收。

今年6月，特斯拉宣布將會加大裁員規(guī)模，以縮減公司在行政方面的支出。裁員比例高達(dá)9%，預(yù)計裁員數(shù)量將超過4000人?！白鳛楣荆仨毥档统杀竞蛯?shí)現(xiàn)盈利?！瘪R斯克在給員工的內(nèi)部郵件中說。

7月，特斯拉又要求部分供應(yīng)商退還2016年以來向其支付的部分錢款，以改善公司現(xiàn)金流的壓力。特斯拉稱，這是為了持續(xù)經(jīng)營而進(jìn)行的“必需”措施，是供應(yīng)商們對特斯拉的一種“投資”。

這樣的做法引發(fā)了供應(yīng)商的不滿，“他們擔(dān)心公司的盈利情況，但不在意供應(yīng)商的盈利情況。”一位制造業(yè)人士在接受媒體采訪時表示。

昨天下午，一位支持者在馬斯克關(guān)于私有化特斯拉的推文下留言，“就像惠普那樣，省去很多麻煩?！瘪R斯克回復(fù)了一個大大的“Yes”。（注：惠普于2013年完成私有化退市，但最近又計劃重新上市）

史上被做空最多的股票

造成馬斯克對股票市場不滿的原因之一，在于特斯拉一直在股票市場上處于被動地位。由于長期的虧損及量產(chǎn)乏力，特斯拉幾乎成為市場上被做空最多的股票，過去幾年，“做空特斯拉”已經(jīng)華爾街的“政治正確”。

在去年接受美國《連線》雜志采訪時，馬斯克頗顯無奈地表示，特斯拉可能是歷史上遭受空頭最多的股票。S3 Analytics的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉是目前美國股票市場上最大的美元空頭，達(dá)到131億美元。

多家證券評級機(jī)構(gòu)對特斯拉的股票行情均持悲觀態(tài)度，為其打出“賣出”的評級?；仡欉^去幾年馬斯克與做空投資者們的隔空對罵，精彩程度宛如一場宮廷大戰(zhàn)。

2016年5月，全球最大的空頭基金尼克斯聯(lián)合基金（Kynikos Associates）聯(lián)合創(chuàng)始人Jim Chanos公開表達(dá)了做空特斯拉的立場，他認(rèn)為特斯拉的股票是毫無價值的。今年，他還建議馬斯克卸任特斯拉CEO，專注于Space X。

去年6月，對沖基金Greenlight的創(chuàng)始人David Einhorn同樣在公開場合表示： “特斯拉是我們眼中的泡沫股票之一?！?/p>

馬斯克的回應(yīng)也毫不留情，他在推特上大罵做空特斯拉的投資者為“想看特斯拉滅亡的‘傻瓜’”。他將推特這一社交軟件使用地得心應(yīng)手，多次在推特中發(fā)文指責(zé)對方。

幾天前，他在推特中轉(zhuǎn)發(fā)一部關(guān)于希特勒電影的惡搞視頻片段。視頻中，希特勒是一名做空特斯拉的基金經(jīng)理，因?yàn)樘厮估善钡拇鬂q而損失慘重，叫嚷著“如果特斯拉不破產(chǎn)，我將失去一切。”

8日下午的公開信中，他婉轉(zhuǎn)地提及了私有化的一部分原因來自于空頭做空，“作為股票市場歷史上最短缺的股票，公開意味著有大量的人有動機(jī)攻擊公司。” 他說。

宣布私有化可能是馬斯克對空頭們最有力的一次回?fù)簟８鶕?jù)S3 Analytics提供的數(shù)據(jù)，由于馬斯克宣布私有化后特斯拉的股票大漲，賣空者至少損失了15億美元，這使得他們今年到目前為止的損失達(dá)到30億美元。

更多的事實(shí)表明，馬斯克私有化特斯拉的想法并非一時興起。去年他在接受美國《滾石》雜志采訪時就曾說過，“我倒希望特斯拉保持私有化狀態(tài)，成為一家上市公司后，實(shí)際上我們的效率降低了?！?/p>

只是，誰也沒有想到，這樣的重磅消息最終是通過一條只有9個字的推文宣布的。

誰來接盤？

質(zhì)疑聲洶涌而至。

馬斯克給出的回購價格達(dá)到420美元，比其上一季度財報公布后股價的高出20%，直接將特斯拉的市值推至700億美元的高位，也使其成為有史以來最大規(guī)模的私有化交易。

盡管馬斯克在推特中表示，已經(jīng)籌集到足夠的資金來完成私有化。但在隨后的報道中，多家銀行均向媒體表示沒有參與特斯拉的私有化交易。事實(shí)上，以特斯拉目前拙劣的現(xiàn)金流來看，它也很難贏得銀行及投資者的支持。

華爾街日報報道稱，一些投資銀行家及私募股權(quán)投資者質(zhì)疑馬斯克實(shí)現(xiàn)私有化交易的能力，稱其為“史無前例”。

一些實(shí)力雄厚的外國基金被猜測是馬斯克背后的支持者，包括沙特阿拉伯主權(quán)財富基金及軟銀基金等。

據(jù)英國《金融時報》報道稱，沙特阿拉伯主權(quán)財富基金秘密持有特斯拉的大量股權(quán)。知情人士稱，沙特的公共投資基金今年增持了特斯拉3%至5%的股份，市值約為17億至29億美元之間，已經(jīng)躋身成為特斯拉的八大股東之一。

伯恩斯坦分析師對外表示，軟銀新近成立的1000億美元規(guī)模的Vision基金可能參與到特斯拉的回購之中。彭博社報道稱，去年4月，馬斯克與軟銀就投資特斯拉進(jìn)行了秘密接觸，并稱談判可能實(shí)際特斯拉私有化事宜。

此外，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)巨頭騰訊也被視為是潛在的收購者之一，騰訊在去年3月買入了特斯拉5%的被動股權(quán)（被動股權(quán)持有者無法參與公司決策），成為特斯拉第五大股東。

但從馬斯克的口吻來看，他似乎正試圖說服現(xiàn)有股東繼續(xù)在私有化中持有特斯拉的股份。特斯拉有14%的股份掌握在個人投資者中，不少人仍對特斯拉保持樂觀態(tài)度。

在宣布私有化的消息之后，馬斯克在推特中連續(xù)發(fā)布多條推文，表示希望所有股東都留下來，他十分欣賞特斯拉的股東，無論如何都會保證他們成功。

在之后發(fā)布的對員工的公開信中，他再次重申了這一觀點(diǎn)，并強(qiáng)調(diào)，私有化的目的是為了讓所有特斯拉的員工都可以成為公司的股東，并保證員工仍然可以選擇定期出售并流通股份。

這是馬斯克在他創(chuàng)辦的另一家公司Space X行使的制度，Space X至今仍然為私人持有。有聲音認(rèn)為馬斯克可能將私有化后的特斯拉與Space X合并，馬斯克否認(rèn)了該消息，稱私有化的目的不是合并SpaceX和特斯拉。

“他們將繼續(xù)擁有獨(dú)立的所有權(quán)和治理結(jié)構(gòu)。然而，特斯拉所設(shè)想的結(jié)構(gòu)在很多方面與SpaceX結(jié)構(gòu)類似?！瘪R斯克說。

公開信的最后，馬斯克否認(rèn)了他試圖成為獨(dú)裁者的質(zhì)疑，“這與我自己的積累控制無關(guān)?！?/p>

(責(zé)編：牛建峰)

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