財報|Q2寶馬戴姆勒利潤將遭挑戰(zhàn) 大眾有望平穩(wěn)過渡

（新浪汽車 7月12日訊）據(jù)《福布斯》網(wǎng)站報道，德國各大汽車制造商將在未來幾周內(nèi)發(fā)布第二季度的財報業(yè)績，預計這些業(yè)績將突顯出大多車企的盈利前景黯淡。

梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒和寶馬都面臨著領導層的不確定性。戴姆勒剛剛?cè)蚊诵翪EO，而寶馬需要很長一段時間才能決定下一任的CEO人選。

今年5月，戴姆勒集團CEO蔡澈在掌舵13年后，正式卸任戴姆勒集團CEO和梅賽德斯-奔馳汽車集團全球總裁的職位，研發(fā)總監(jiān)康林松（Ola Kallenius）將接替他成為新任CEO。但在競爭日趨激烈的市場中，戴姆勒集團未來的發(fā)展將面臨很多挑戰(zhàn)，包括當前研發(fā)成本激增，如何在保證研發(fā)水平的前提下提升利潤率是新任CEO將要解決的首要問題。

而寶馬集團CEO哈拉爾德·克魯格（Harald Krueger）已告知監(jiān)事會不再尋求續(xù)約。這意味著上任四年后，克魯格任期將在2020年4月30日結(jié)束。寶馬監(jiān)事會需要在2019年7月18日舉行的會議上討論克魯格繼任者的問題，確定下任CEO人選。

長期以來，戴姆勒和寶馬的利潤表現(xiàn)相當喜人，但好日子已經(jīng)結(jié)束。過去，寶馬一直堅持運營利潤率在8%至10%之間。但由于在電動汽車和自動駕駛汽車開發(fā)領域投入巨額資金以及全球汽車市場的萎縮，寶馬和戴姆勒不得不勒緊腰帶過日子。

花旗研究分析師Angus Tweedie表示，“我們認為，通過將金融服務部門的利潤轉(zhuǎn)移，并將投資資本化，兩家公司多年來都提高了利潤率。但由于汽車交付量令人失望，現(xiàn)金流看起來很薄，且電氣化成本現(xiàn)在變得越來越明顯。我們預計這將需要大幅調(diào)整利潤率，至可持續(xù)水平?！?/p>

Angus Tweedie還稱，隨著新的管理團隊已經(jīng)就位，戴姆勒重組業(yè)務調(diào)整利潤率更加迫在眉睫，同時由于寶馬CEO克魯格將于2020年4月離職，寶馬的利潤率下調(diào)幅度可能會更大，但具體下調(diào)時間不太確定。

今年第一季度，寶馬集團營收為224.62億歐元，同比下滑0.9%；凈利潤為5.88億歐元，同比下滑了74.2%。其中，寶馬汽車部門自2009年以來首次出現(xiàn)虧損，達到3.1億歐元。而第一季度戴姆勒營收為397億歐元，相比2018年第一季度的33.5億歐元同比下滑了16%，凈利潤為21.5億歐元，同比2018年第一季度 23.54億歐元下滑了9%。梅賽德斯-奔馳（即乘用車版塊）營收下滑8%至212億歐元，稅前利潤降至12.98億歐元，銷售回報率從9%降低至6.1%。

寶馬在發(fā)布第一季度業(yè)績后表示，2019年汽車利潤率將降至4.5 - 6.5%，低于此前預期的6% - 8%，而長期利潤率目標為8% - 10%。戴姆勒2019年的利潤目標為6%至8%，花旗銀行預計其目前的利潤目標為6%。

6月23日，戴姆勒集團宣布下調(diào)了對2019年的盈利預期，這已是戴姆勒集團今年以來第三次下調(diào)其對2019年的盈利預期。此前，戴姆勒堅持2019年利潤相比去年仍會取得增長，但這一次，戴姆勒坦承，預計2019年息稅前利潤僅與2018年持平。

德國汽車管理中心（CAM）認為戴姆勒的業(yè)績表現(xiàn)還是會好一些，但寶馬真正在苦苦掙扎。CAM表示，2019年第一季度，全球大新汽車制造商的平均營業(yè)利潤從2018年全年的5.3%降至3.4%，2017年第一季度的營業(yè)利潤超過6%。

“由于成本削減計劃，戴姆勒、豐田、通用汽車和大眾汽車的回報率仍在7.1%至6.4%之間，而寶馬、本田和日產(chǎn)的回報率已經(jīng)低于3%。預計未來幾年利潤將穩(wěn)定在較低水平，”CAM在最近的報告中表示。

與此同時，歐洲最大的汽車制造商大眾汽車顯然在平穩(wěn)地繼續(xù)前行，盡管大眾在電動化上投入了巨額資金，到2023年，在電動汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車上的投入將達到440億歐元。大眾已經(jīng)度過了代價高昂的“柴油排放門丑聞”，而最近拆分旗下重型卡車業(yè)務Traton SE單獨上市的舉措，相當最引人注目。通過剝離非核心業(yè)務，這家全球最大的汽車制造商將變得更加靈活，能夠?qū)で蠛献饕约白尭鞑块T擁有更多的自主決策時間。

僅從大眾乘用車來看，今年第一季度銷售額和營業(yè)利潤均有所增長。前三個月，大眾品牌銷售額同比增長7.1%，達到215億歐元，特殊項目前營業(yè)利潤增長4.8%，達到9.21億歐元。盡管全球經(jīng)濟陷入困境、匯率波動、競爭加劇，以及歐洲新的WLTP排放檢測制度下的車輛認證工作繼續(xù)拖延等不利因素，大眾品牌依然重申了全年4% - 5%的銷售經(jīng)營回報率目標。

投資銀行瑞士信貸（Credit Suisse）表示，大眾是其在歐洲汽車制造商中首選的投資對象。大眾對電動汽車通用平臺MQB的投資，即使在市場萎縮之際，也開始帶來更高的利潤。這使得大眾品牌能夠設計出許多標準化工程的汽車，而且這一技術(shù)正在斯柯達和西特等大眾市場子品牌中推廣。瑞士信貸還預計，大眾汽車的電動化MEB平臺最終也將通過各部門之間的相互協(xié)調(diào)和統(tǒng)一利用資源而受益。

花旗研究表示，大眾的利潤表現(xiàn)優(yōu)于競爭對手?！按蟊妼⒗^續(xù)從改善結(jié)構(gòu)中獲益，2019年這一趨勢逆轉(zhuǎn)的風險很小，相比較之下競爭對手都在努力應對管理曾重組和改革商業(yè)模式。到2020年，電動汽車將成為市場關注的焦點，盡管不能低估轉(zhuǎn)型帶來的所有風險，但大眾發(fā)展新能源汽車市場的領導地位的潛力不能被忽視。”

大眾在電動汽車工程領域的領先地位與寶馬的落后地位形成鮮明對比，這或許可以解釋為什么首席執(zhí)行官克魯格不會再延長任期合同。

寶馬很早就推出了首款純電動車型i3，屬于電動化中的領導者，但在克魯格于2015年上任不久i3的銷售就遇到了瓶頸。隨后寶馬暫停了電動新車型的研發(fā)，也沒有再推出電動汽車，同時導致利潤一些核心電動化工程師離職。這讓寶馬失去了早先在電動汽車領域的領先地位。

德國Bankhaus Lampe銀行分析師克里斯蒂安（Christian Ludwig）表示，“寶馬在電動汽車領域的領先地位是理所當然的，但在必要時卻未能再次踩下油門”。

杜伊斯堡·埃森大學汽車研究中心主任費迪南德·杜登赫弗（Ferdinand Dudenhoeffer）認為，科魯格“過于謹慎”，“寶馬未能利用新一代電動汽車的領先優(yōu)勢?！?/p>

路透社專欄作家Liam Proud 指出，寶馬從一開始就不愿開發(fā)電動汽車，并進行了對沖。盡管日前寶馬宣布將在2023年前實現(xiàn)25款新能源車型的布局，比原計劃提前兩年實現(xiàn)，其中超過一半將是純電動車。

Liam Proud 指出，目前，整個汽車行業(yè)正轉(zhuǎn)向電動化的趨勢更是威脅著寶馬的領先地位。與大多數(shù)汽車制造商一樣，寶馬也在投資更清潔的發(fā)動機，以滿足2020年初歐洲碳排放的嚴格規(guī)定要求。然而，與大眾主要押注電池電動汽車不同的是，寶馬保留了其所謂的“靈活的汽車架構(gòu)”，同時支撐純電動、插電式混合動力汽車和燃油發(fā)動機汽車。這意味著寶馬在電動化上持有過于謹慎的態(tài)度。

克魯格也為自己對電動汽車的謹慎態(tài)度曾進行過辯護，稱沒人知道消費者何時會完全轉(zhuǎn)向電動汽車，也沒人知道哪種技術(shù)（插電式混合動力、純電動）可能勝出。他強調(diào)寶馬的計劃仍然主要集中在插電式混合動力車型上，同時不會放棄內(nèi)燃機的形式。

克魯格稱，“技術(shù)的開放性還意味著繼續(xù)改進已經(jīng)非常高效的內(nèi)燃機。我們還正在系統(tǒng)地使用純電動汽車和插電式混合動力汽車推動移動出行，并投資于燃料電池等新技術(shù)。我們認為，只依賴一項技術(shù)將是一個錯誤?！?/p>

戴姆勒將于7月24日公布第二季度業(yè)績，大眾將于7月25日公布，而寶馬將于8月1日公布。（李晶）

(責編：林嘉興)

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