財報|Q2寶馬戴姆勒利潤將遭挑戰(zhàn) 大眾有望平穩(wěn)過渡

（新浪汽車 7月12日訊）據(jù)《福布斯》網(wǎng)站報道，德國各大汽車制造商將在未來幾周內(nèi)發(fā)布第二季度的財報業(yè)績，預(yù)計這些業(yè)績將突顯出大多車企的盈利前景黯淡。

梅賽德斯-奔馳母公司戴姆勒和寶馬都面臨著領(lǐng)導(dǎo)層的不確定性。戴姆勒剛剛?cè)蚊诵翪EO，而寶馬需要很長一段時間才能決定下一任的CEO人選。

今年5月，戴姆勒集團(tuán)CEO蔡澈在掌舵13年后，正式卸任戴姆勒集團(tuán)CEO和梅賽德斯-奔馳汽車集團(tuán)全球總裁的職位，研發(fā)總監(jiān)康林松（Ola Kallenius）將接替他成為新任CEO。但在競爭日趨激烈的市場中，戴姆勒集團(tuán)未來的發(fā)展將面臨很多挑戰(zhàn)，包括當(dāng)前研發(fā)成本激增，如何在保證研發(fā)水平的前提下提升利潤率是新任CEO將要解決的首要問題。

而寶馬集團(tuán)CEO哈拉爾德·克魯格（Harald Krueger）已告知監(jiān)事會不再尋求續(xù)約。這意味著上任四年后，克魯格任期將在2020年4月30日結(jié)束。寶馬監(jiān)事會需要在2019年7月18日舉行的會議上討論克魯格繼任者的問題，確定下任CEO人選。

長期以來，戴姆勒和寶馬的利潤表現(xiàn)相當(dāng)喜人，但好日子已經(jīng)結(jié)束。過去，寶馬一直堅持運營利潤率在8%至10%之間。但由于在電動汽車和自動駕駛汽車開發(fā)領(lǐng)域投入巨額資金以及全球汽車市場的萎縮，寶馬和戴姆勒不得不勒緊腰帶過日子。

花旗研究分析師Angus Tweedie表示，“我們認(rèn)為，通過將金融服務(wù)部門的利潤轉(zhuǎn)移，并將投資資本化，兩家公司多年來都提高了利潤率。但由于汽車交付量令人失望，現(xiàn)金流看起來很薄，且電氣化成本現(xiàn)在變得越來越明顯。我們預(yù)計這將需要大幅調(diào)整利潤率，至可持續(xù)水平。“

Angus Tweedie還稱，隨著新的管理團(tuán)隊已經(jīng)就位，戴姆勒重組業(yè)務(wù)調(diào)整利潤率更加迫在眉睫，同時由于寶馬CEO克魯格將于2020年4月離職，寶馬的利潤率下調(diào)幅度可能會更大，但具體下調(diào)時間不太確定。

今年第一季度，寶馬集團(tuán)營收為224.62億歐元，同比下滑0.9%；凈利潤為5.88億歐元，同比下滑了74.2%。其中，寶馬汽車部門自2009年以來首次出現(xiàn)虧損，達(dá)到3.1億歐元。而第一季度戴姆勒營收為397億歐元，相比2018年第一季度的33.5億歐元同比下滑了16%，凈利潤為21.5億歐元，同比2018年第一季度 23.54億歐元下滑了9%。梅賽德斯-奔馳（即乘用車版塊）營收下滑8%至212億歐元，稅前利潤降至12.98億歐元，銷售回報率從9%降低至6.1%。

寶馬在發(fā)布第一季度業(yè)績后表示，2019年汽車?yán)麧櫬蕦⒔抵?.5 - 6.5%，低于此前預(yù)期的6% - 8%，而長期利潤率目標(biāo)為8% - 10%。戴姆勒2019年的利潤目標(biāo)為6%至8%，花旗銀行預(yù)計其目前的利潤目標(biāo)為6%。

6月23日，戴姆勒集團(tuán)宣布下調(diào)了對2019年的盈利預(yù)期，這已是戴姆勒集團(tuán)今年以來第三次下調(diào)其對2019年的盈利預(yù)期。此前，戴姆勒堅持2019年利潤相比去年仍會取得增長，但這一次，戴姆勒坦承，預(yù)計2019年息稅前利潤僅與2018年持平。

德國汽車管理中心（CAM）認(rèn)為戴姆勒的業(yè)績表現(xiàn)還是會好一些，但寶馬真正在苦苦掙扎。CAM表示，2019年第一季度，全球大新汽車制造商的平均營業(yè)利潤從2018年全年的5.3%降至3.4%，2017年第一季度的營業(yè)利潤超過6%。

“由于成本削減計劃，戴姆勒、豐田、通用汽車和大眾汽車的回報率仍在7.1%至6.4%之間，而寶馬、本田和日產(chǎn)的回報率已經(jīng)低于3%。預(yù)計未來幾年利潤將穩(wěn)定在較低水平，”CAM在最近的報告中表示。

與此同時，歐洲最大的汽車制造商大眾汽車顯然在平穩(wěn)地繼續(xù)前行，盡管大眾在電動化上投入了巨額資金，到2023年，在電動汽車和智能網(wǎng)聯(lián)汽車上的投入將達(dá)到440億歐元。大眾已經(jīng)度過了代價高昂的“柴油排放門丑聞”，而最近拆分旗下重型卡車業(yè)務(wù)Traton SE單獨上市的舉措，相當(dāng)最引人注目。通過剝離非核心業(yè)務(wù)，這家全球最大的汽車制造商將變得更加靈活，能夠?qū)で蠛献饕约白尭鞑块T擁有更多的自主決策時間。

僅從大眾乘用車來看，今年第一季度銷售額和營業(yè)利潤均有所增長。前三個月，大眾品牌銷售額同比增長7.1%，達(dá)到215億歐元，特殊項目前營業(yè)利潤增長4.8%，達(dá)到9.21億歐元。盡管全球經(jīng)濟(jì)陷入困境、匯率波動、競爭加劇，以及歐洲新的WLTP排放檢測制度下的車輛認(rèn)證工作繼續(xù)拖延等不利因素，大眾品牌依然重申了全年4% - 5%的銷售經(jīng)營回報率目標(biāo)。

投資銀行瑞士信貸（Credit Suisse）表示，大眾是其在歐洲汽車制造商中首選的投資對象。大眾對電動汽車通用平臺MQB的投資，即使在市場萎縮之際，也開始帶來更高的利潤。這使得大眾品牌能夠設(shè)計出許多標(biāo)準(zhǔn)化工程的汽車，而且這一技術(shù)正在斯柯達(dá)和西特等大眾市場子品牌中推廣。瑞士信貸還預(yù)計，大眾汽車的電動化MEB平臺最終也將通過各部門之間的相互協(xié)調(diào)和統(tǒng)一利用資源而受益。

花旗研究表示，大眾的利潤表現(xiàn)優(yōu)于競爭對手。“大眾將繼續(xù)從改善結(jié)構(gòu)中獲益，2019年這一趨勢逆轉(zhuǎn)的風(fēng)險很小，相比較之下競爭對手都在努力應(yīng)對管理曾重組和改革商業(yè)模式。到2020年，電動汽車將成為市場關(guān)注的焦點，盡管不能低估轉(zhuǎn)型帶來的所有風(fēng)險，但大眾發(fā)展新能源汽車市場的領(lǐng)導(dǎo)地位的潛力不能被忽視?！?/p>

大眾在電動汽車工程領(lǐng)域的領(lǐng)先地位與寶馬的落后地位形成鮮明對比，這或許可以解釋為什么首席執(zhí)行官克魯格不會再延長任期合同。

寶馬很早就推出了首款純電動車型i3，屬于電動化中的領(lǐng)導(dǎo)者，但在克魯格于2015年上任不久i3的銷售就遇到了瓶頸。隨后寶馬暫停了電動新車型的研發(fā)，也沒有再推出電動汽車，同時導(dǎo)致利潤一些核心電動化工程師離職。這讓寶馬失去了早先在電動汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。

德國Bankhaus Lampe銀行分析師克里斯蒂安（Christian Ludwig）表示，“寶馬在電動汽車領(lǐng)域的領(lǐng)先地位是理所當(dāng)然的，但在必要時卻未能再次踩下油門”。

杜伊斯堡·埃森大學(xué)汽車研究中心主任費迪南德·杜登赫弗（Ferdinand Dudenhoeffer）認(rèn)為，科魯格“過于謹(jǐn)慎”，“寶馬未能利用新一代電動汽車的領(lǐng)先優(yōu)勢?！?/p>

路透社專欄作家Liam Proud 指出，寶馬從一開始就不愿開發(fā)電動汽車，并進(jìn)行了對沖。盡管日前寶馬宣布將在2023年前實現(xiàn)25款新能源車型的布局，比原計劃提前兩年實現(xiàn)，其中超過一半將是純電動車。

Liam Proud 指出，目前，整個汽車行業(yè)正轉(zhuǎn)向電動化的趨勢更是威脅著寶馬的領(lǐng)先地位。與大多數(shù)汽車制造商一樣，寶馬也在投資更清潔的發(fā)動機(jī)，以滿足2020年初歐洲碳排放的嚴(yán)格規(guī)定要求。然而，與大眾主要押注電池電動汽車不同的是，寶馬保留了其所謂的“靈活的汽車架構(gòu)”，同時支撐純電動、插電式混合動力汽車和燃油發(fā)動機(jī)汽車。這意味著寶馬在電動化上持有過于謹(jǐn)慎的態(tài)度。

克魯格也為自己對電動汽車的謹(jǐn)慎態(tài)度曾進(jìn)行過辯護(hù)，稱沒人知道消費者何時會完全轉(zhuǎn)向電動汽車，也沒人知道哪種技術(shù)（插電式混合動力、純電動）可能勝出。他強(qiáng)調(diào)寶馬的計劃仍然主要集中在插電式混合動力車型上，同時不會放棄內(nèi)燃機(jī)的形式。

克魯格稱，“技術(shù)的開放性還意味著繼續(xù)改進(jìn)已經(jīng)非常高效的內(nèi)燃機(jī)。我們還正在系統(tǒng)地使用純電動汽車和插電式混合動力汽車推動移動出行，并投資于燃料電池等新技術(shù)。我們認(rèn)為，只依賴一項技術(shù)將是一個錯誤?！?/p>

戴姆勒將于7月24日公布第二季度業(yè)績，大眾將于7月25日公布，而寶馬將于8月1日公布。（李晶）

(責(zé)編：林嘉興)

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