眾泰模仿秀模式估值116億 搭車(chē)金馬登陸A股

眾泰汽車(chē)近期成了行業(yè)關(guān)注焦點(diǎn)，這次不是因?yàn)?ldquo;模仿”豪車(chē)，而是要登陸A股了。金馬股份 （000980，SZ）日前發(fā)公告稱(chēng)，擬通過(guò)發(fā)行股份和現(xiàn)金支付的方式，收購(gòu)金浙勇、長(zhǎng)城長(zhǎng)富、天風(fēng)智信、鐵牛集團(tuán)等23名股東合計(jì)持有的永康眾泰汽車(chē)有 限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)眾泰汽車(chē)）100%股權(quán)，交易對(duì)價(jià)為116億元。

對(duì)于超百億的交易對(duì)價(jià)，金馬股份（000980，SZ）相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，這是來(lái)自多家評(píng)估機(jī)構(gòu)的判斷，主要基于目前眾泰汽車(chē)的市場(chǎng)表現(xiàn)及其未來(lái)在新能源等領(lǐng)域的預(yù)期收益。

眾泰汽車(chē)相關(guān)負(fù)責(zé)人則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，當(dāng)下處于重組項(xiàng)目的關(guān)鍵時(shí)期，眾泰做好了加速提升的準(zhǔn)備，具體信息后續(xù)會(huì)披露。

一位從事汽車(chē)領(lǐng)域投資的分析人士認(rèn)為，當(dāng)下，無(wú)疑是眾泰汽車(chē)“變現(xiàn)”的好時(shí)機(jī)。一方面，在傳統(tǒng)車(chē)領(lǐng)域已形成“眾泰現(xiàn)象”，投資噱頭已被資本市場(chǎng)認(rèn)可；另一方面，在新能源汽車(chē)的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，汽車(chē)板塊整體向好，這也是一個(gè)好機(jī)會(huì)。

曲線登陸A股

“毫無(wú)疑問(wèn)，上市講究的是時(shí)間窗口。”上述分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一方面，眾泰自身銷(xiāo)量向好，市場(chǎng)關(guān)注度高；另一方面，在新能源政策紅利帶動(dòng)下，汽車(chē)市場(chǎng)整體估值提升。

事 實(shí)上，這已不是眾泰汽車(chē)第一次嘗試登陸資本市場(chǎng)。公開(kāi)資料顯示，自2007年開(kāi)始，眾泰汽車(chē)便在內(nèi)部開(kāi)始討論謀劃上市事宜，眾泰汽車(chē)董事長(zhǎng)吳建中也不止一 次對(duì)外透露，眾泰汽車(chē)一定要在資本方面向前邁進(jìn)。按照當(dāng)時(shí)的時(shí)間表，眾泰汽車(chē)內(nèi)部曾希望最快于2011年實(shí)現(xiàn)IPO，將整車(chē)制造、動(dòng)力總成等整車(chē)板塊作為 擬上市資產(chǎn)，計(jì)劃募集資金數(shù)十億元。

但由于眾泰汽車(chē)在自主品牌中處于第二陣營(yíng)，一直難 以如愿實(shí)現(xiàn)資本夢(mèng)。直到去年下半年，金馬股份停牌，眾泰汽車(chē)登陸資本市場(chǎng)的計(jì)劃再次浮出水面。據(jù)了解，2014年開(kāi)始，眾泰汽車(chē)的股東之一鐵牛集團(tuán)開(kāi)始為 其謀求上市之路。鐵牛集團(tuán)通過(guò)擁有黃山金馬集團(tuán)90%的股份，間接持股黃山金馬集團(tuán)下屬上市公司金馬股份。2015年9月，金馬股份開(kāi)始停牌，直至今年3 月，多方股東達(dá)成一致，金馬股份收購(gòu)眾泰汽車(chē)，后者“曲線”登陸A股。

在國(guó)泰君安汽車(chē) 行業(yè)分析師張欣看來(lái)，這無(wú)疑又是一次“蛇吞象”的重組行為：金馬股份主營(yíng)汽車(chē)儀表、摩托車(chē)儀表、車(chē)用零部件等業(yè)務(wù)，而此次通過(guò)納入眾泰汽車(chē)，則可進(jìn)入整車(chē) 制造業(yè)。由此來(lái)看，鐵牛集團(tuán)通過(guò)上市公司將眾泰100%股權(quán)納入囊中，意在整合收權(quán)、融資做大乘用車(chē)整車(chē)制造業(yè)務(wù)。

“金馬股份停牌比較早，停牌時(shí)的股價(jià)也不算高，收購(gòu)對(duì)大股東而言是利好消息。”一位汽車(chē)行業(yè)分析師認(rèn)為，未來(lái)還是要看眾泰汽車(chē)的走勢(shì)，即其能否在汽車(chē)市場(chǎng)保持高增長(zhǎng)和強(qiáng)關(guān)注度。

張欣向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，眾泰汽車(chē)的“風(fēng)向”主要集中在兩點(diǎn)，一是其當(dāng)下體量是否能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)；二是，此前通過(guò)“模仿”形成的高關(guān)注度以及銷(xiāo)量增長(zhǎng)能否持續(xù)。

“模仿”引來(lái)高關(guān)注度

事實(shí)上，自2014年以來(lái)，眾泰汽車(chē)的產(chǎn)品因“模仿”豪車(chē)而成為行業(yè)，乃至整個(gè)社會(huì)所關(guān)注的熱門(mén)話題。例如，眾泰S21的外形與奧迪Q3及其相似，T700則被認(rèn)為是在“模仿”保時(shí)捷macan，Z700的前臉則與雅閣的相似、內(nèi)飾與奧迪A6L的相似。

不 過(guò)，這些車(chē)型卻是眾泰汽車(chē)的銷(xiāo)量支撐。數(shù)據(jù)顯示，2014年，眾泰汽車(chē)全年銷(xiāo)售16.6萬(wàn)輛，較2013年增長(zhǎng)23.8%；2015年，銷(xiāo)量達(dá)到22.2 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)達(dá)到36%。而同期，自主品牌處于銷(xiāo)量谷底，依靠SUV艱難回升。利潤(rùn)方面，2014年和2015年，眾泰汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為 66.20億元、137.45億元，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.81億元和9.09億元。此外，交易方承諾，眾泰汽車(chē)2016年、2017年和 2018年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別不低于12.10億元、14.10億元和16.10億元。

上述汽車(chē)行業(yè)分析人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在自主品牌面臨SUV紅利日漸攤薄，MPV等市場(chǎng)發(fā)展前景尚未明朗的情況下，眾泰汽車(chē)還能火幾年還需要進(jìn)一步觀察。

而據(jù)了解，在自主品牌的發(fā)展中，曾依靠“模仿”達(dá)到規(guī)模量級(jí)的企業(yè)，相繼經(jīng)歷了傷筋動(dòng)骨的轉(zhuǎn)型期，奇瑞、比亞迪等無(wú)一例外。

金馬股份相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“我們看重眾泰汽車(chē)在SUV，以及MPV市場(chǎng)的產(chǎn)品布局，更重要的是，在新能源領(lǐng)域，眾泰的布局已經(jīng)相當(dāng)完備。”

張欣則認(rèn)為，眾泰汽車(chē)如果最終成功登陸資本市場(chǎng)，或意味著其前一段發(fā)展歷程結(jié)束，“眾泰現(xiàn)象”新階段將隨之展開(kāi)。

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