規(guī)模效益和宏觀經(jīng)濟(jì)兩大因素左右車企業(yè)績(jī)

相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)14764家汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈不同程度增長(zhǎng)，但增幅比上一年度有所減緩。就部分上市公司2015年前三季度的經(jīng)營(yíng)完成情況來(lái)看，規(guī)模效益和宏觀經(jīng)濟(jì)成為左右車企業(yè)績(jī)的兩大重要因素。

剛剛過(guò)去的2015年是中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)在新常態(tài)下平穩(wěn)運(yùn)行的一年。從中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，全國(guó)14764家汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)整體運(yùn)行平穩(wěn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)呈不同程度增長(zhǎng)，但增幅比上一年度有所減緩。

具體來(lái)看，2015年全國(guó)汽車行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入73159.32億元，同比增長(zhǎng)4.73%，增幅同比下降7.35個(gè)百分點(diǎn)。

以汽車制造業(yè)（整車生產(chǎn)企業(yè)但不包含改裝車制造業(yè)）項(xiàng)下480家規(guī)模以上企業(yè)的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，2015年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入為34508.60億元，同比增長(zhǎng)1.68%，增速明顯低于整體汽車行業(yè)的指標(biāo)，也低于整體汽車產(chǎn)銷數(shù)量的增幅。

從利潤(rùn)與利稅情況看，2015年全國(guó)汽車行業(yè)14764家規(guī)模以上企業(yè)利潤(rùn)、利稅總額呈小幅增長(zhǎng)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額6274.96億元，同比增長(zhǎng) 1.74%，增幅同比下降16.16個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利稅總額9931.78億元，同比增長(zhǎng)2.93%，增幅同比下降11.08個(gè)百分點(diǎn)。就汽車制造業(yè) 項(xiàng)下480家規(guī)模企業(yè)的統(tǒng)計(jì)情況看，2015年全年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額3441.25億元，同比下降5.62%，下降額為204.75億元。

由于以下將主要圍繞部分上市公司2015年前三季度的經(jīng)營(yíng)完成情況進(jìn)行分析，因此2015年前三季度行業(yè)運(yùn)營(yíng)整體情況顯得頗為重要。從前三季度全國(guó)汽車行 業(yè)14764家規(guī)模以上企業(yè)的整體情況看，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)2.36%，增幅同比下降10.91個(gè)百分點(diǎn)；前三季度利潤(rùn)總額下降3.85%，增幅同比 下降1.10個(gè)百分點(diǎn)。

乘用車企業(yè)體現(xiàn)規(guī)模效益

以上情況大致反映了2015年國(guó)內(nèi)整車制造業(yè)的總體水平。具體到一些細(xì)分行業(yè)和企業(yè)，是不是與這一總體情況相一致呢？由于手中缺乏具體企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)數(shù) 據(jù)，可從部分上市汽車企業(yè)的公告中查看相關(guān)數(shù)據(jù)。但又由于目前絕大部分滬深兩市上市公司的2015年年報(bào)都沒有出來(lái)，只能先以2015年前三季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái) 大致判斷出相應(yīng)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。

從上汽集團(tuán)的數(shù)據(jù)看，2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為4698.41億元，同比增長(zhǎng)0.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為212.62億元，同比增長(zhǎng) 4.18%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.95%。由于公司同期整車銷售數(shù)量同比下降1.28%，其業(yè)績(jī)與汽車行業(yè)平均水平相比，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)較緩，但營(yíng) 業(yè)利潤(rùn)情況尚好。

廣汽集團(tuán)2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為1895.38億元，同比增長(zhǎng)21.16%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為27.02億元，同比增長(zhǎng)18.90%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為7.42%。

長(zhǎng)城汽車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為526.56億元，同比增長(zhǎng)23.64%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為62.09億元，同比增長(zhǎng)11.14%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為17.51%。

比亞迪2015年前三季度營(yíng)業(yè)總收入為169.11億元，同比增長(zhǎng)23.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為14.95億元，同比增長(zhǎng)5196.97%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.50%。

長(zhǎng)安汽車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為150.55億元，同比增長(zhǎng)20.01%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為16.56億元，同比下降9.27%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.46%。

一汽轎車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為53.77億元，同比下降35.96%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-1.42億元，同比下降104.49%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-1.61%。

海馬汽車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為18.59億元，同比下降34.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-8285.06萬(wàn)元；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-1.13%。

一汽夏利2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為6.15億元，同比下降7.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.17億元，同比下降22.20%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-38.57%。

從以上主要從事乘用車經(jīng)營(yíng)的幾家上市公司2015年前三季度經(jīng)營(yíng)情況來(lái)看，相對(duì)規(guī)模大或者較多資產(chǎn)裝入上市公司的企業(yè)表現(xiàn)普遍不錯(cuò)，像上汽集團(tuán)雖然是包括 乘用車、商用車、零部件等在內(nèi)的大型綜合企業(yè)集團(tuán)，其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.95%，在上述企業(yè)中僅次于由于近幾年SUV持續(xù)大賣而受益的長(zhǎng)城汽 車。一汽轎車、海馬汽車、一汽夏利的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率皆為負(fù)值，反映出規(guī)模對(duì)于乘用車市場(chǎng)的重要性，也就是說(shuō)，沒有一定的規(guī)模產(chǎn)出，企業(yè)很難盈利。

重卡企業(yè)成重災(zāi)區(qū)

江淮汽車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為339.25億元，同比增長(zhǎng)17.57%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為6.49億元，同比增長(zhǎng)100.57%；加 權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.03%。盡管江淮汽車也是一家國(guó)內(nèi)主要的自主品牌乘用車生產(chǎn)企業(yè)，但從其企業(yè)歷史和產(chǎn)出的主要產(chǎn)品特性來(lái)看，仍將其歸入以商用車 生產(chǎn)為主的企業(yè)。

同樣為綜合性企業(yè)，北汽福田2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為255.39億元，同比下降0.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.61億元，同比下降 41.45%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.93%。由于北汽福田主流產(chǎn)品皆為商用車，受整體商用車市場(chǎng)不景氣的影響也較為嚴(yán)重。北汽福田在分析經(jīng)營(yíng)狀況不 好的主要原因時(shí)認(rèn)為，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，歐曼占優(yōu)勢(shì)地位的煤運(yùn)市場(chǎng)、工程運(yùn)輸市場(chǎng)出現(xiàn)嚴(yán)重下滑，致使公司的中重卡市場(chǎng)下滑嚴(yán)重，整體汽車產(chǎn)品 銷量同比下降達(dá)14.3%。

以生產(chǎn)輕型卡車為主的東風(fēng)汽車股份2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為115.34億元，同比下降11.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.32億元，同比增長(zhǎng)78.68%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為5.30%。

以生產(chǎn)輕型商用車為主的江鈴汽車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為49.77億元，同比下降14.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.59億元，同比增長(zhǎng)25.18%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為4.36%。

同樣以生產(chǎn)輕型商用車為主的金杯汽車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為33.25億元，同比下降13.17%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為508.77萬(wàn)元，同比扭虧為盈；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為2.03%。

以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重型卡車系列產(chǎn)品為主的中國(guó)重汽，2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為41.18億元，同比下降26.43%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2185.36萬(wàn)元，同比大幅下降74.68%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.49%。

另一家以生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)重型卡車系列產(chǎn)品為主的華菱星馬，2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為28.26億元，同比下降30.74%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3.70億元，同比大幅下降451.65%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-10.95%。

很明顯，由于宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，商用車企業(yè)都或多或少地受到影響，其中尤以重型卡車為最。從中國(guó)重汽與華菱星馬兩家重卡企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑的程度可以看出，重卡企業(yè)想在近期恢復(fù)正常，相當(dāng)艱難。

大客車企業(yè)相對(duì)平穩(wěn)

大客車企業(yè)方面，宇通客車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為189.29億元，同比增長(zhǎng)25.33%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為18.65億元，同比增長(zhǎng)35.29%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為16.83%。

金龍客車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為173.95億元，同比增長(zhǎng)16.20%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為2.69億元，同比增長(zhǎng)99.20%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.71%。

中通客車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為18.92億元，同比增長(zhǎng)58.24%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.40億元，同比增長(zhǎng)92.62%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.10%。

安凱客車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為9.01億元，同比下降29.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為142.81萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)71.30%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為0.11%。

亞星客車2015年前三季度營(yíng)業(yè)收入為9.65億元，同比增長(zhǎng)6.32%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-7696.12萬(wàn)元，繼續(xù)保持虧損；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為-1137.11%。

很顯然，與主要作為生產(chǎn)資料的卡車企業(yè)相比，幾家大客車企業(yè)的業(yè)績(jī)還算平穩(wěn)。但與乘用車企業(yè)類似，規(guī)模效益在大客車企業(yè)身上也顯露無(wú)余，規(guī)模效益好的企業(yè)，其加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率在乘用車企業(yè)平均水平之上，而產(chǎn)銷量小的企業(yè)會(huì)長(zhǎng)期在盈利與不盈利之間徘徊。

虧損企業(yè)比例達(dá)兩位數(shù)

以上各上市車企在營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率方面的差異較大，其原因可以從應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款、可供出售的金融資產(chǎn)、其他流動(dòng)資產(chǎn)、在建工程、遞延收益等多個(gè)方面來(lái)考量，在此不做具體分析。

從中汽協(xié)會(huì)的另一項(xiàng)相關(guān)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2015年汽車行業(yè)規(guī)模以上虧損企業(yè)數(shù)為1916家，虧損企業(yè)比例為12.98%，比上一年度增加323家，同比增長(zhǎng)達(dá)20.28%。從虧損企業(yè)數(shù)占比來(lái)看，已經(jīng)在兩位數(shù)以上，應(yīng)當(dāng)引起行業(yè)的適度關(guān)切。

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