賈躍亭電動車野心遇阻：法拉第新廠融資能力遭質(zhì)疑

賈躍亭

賈躍亭投資的法拉第已宣布在內(nèi)華達州投資10億美元建造電動汽車工廠。外媒發(fā)表文章稱，由于樂視網(wǎng)自身融資陷入困境，賈躍亭不得不通過股權質(zhì)押方式進行融資。這種融資模式引發(fā)了內(nèi)華達州財政部長施瓦茨的質(zhì)疑，他認為賈躍亭和法拉第需要更為清楚地說明如何為新工廠籌資。否則，他不會考慮發(fā)行政府債券融資，改善工廠周邊的基礎設施。

以下是文章全文：

賈躍亭具備了一名想要闖蕩世界的中國成功科技企業(yè)家的所有特質(zhì)。

作為一名白手起家的億萬富翁，賈躍亭從地方稅務局的一名網(wǎng)絡管理員開始做起?，F(xiàn)在，賈躍亭旗下旗艦互聯(lián)網(wǎng)視頻公司的市值達到150億美元，獲得了高盛的“買入”評級。賈躍亭喜歡穿連帽衫和黑色T恤，他已經(jīng)制定了在智能機市場挑戰(zhàn)蘋果，在電動汽車領域超越特斯拉的計劃。

賈躍亭旗下電動汽車公司法拉第(Faraday Future)挖來了法拉利、寶馬的員工，并獲得了美國內(nèi)華達州州長的支持，在北拉斯維加斯建設造價10億美元的汽車工廠。該工廠距離特斯拉在2014年破土動工的超級電池工廠大約400英里(約合643公里)。

新工廠融資能力受到質(zhì)疑

盡管取得了許多成就，但是43歲的賈躍亭并未贏得一個關鍵人物的信任。內(nèi)華達州財政部長丹·施瓦茨(Dan Schwartz)表示，他對賈躍亭為新汽車工廠籌措資金的能力表示質(zhì)疑。該工廠需要內(nèi)華達州提供電力線、自來水總管道以及道路支持。施瓦茨曾經(jīng)擔任香港一家私募股權研究公司的CEO，他希望在政府批準發(fā)行債券融資1.2億美元改善基礎設施之前，法拉第能夠在工廠融資方面提高透明度。

施瓦茨的擔憂主要在于賈躍亭依賴的是股權質(zhì)押貸款，這種籌資途徑使得內(nèi)華達州納稅人易于受到中國股市波動的影響。監(jiān)管文件顯示，為了獲得現(xiàn)金，賈躍亭已經(jīng)抵押了所持樂視網(wǎng)信息技術公司股份的87%。在獲得現(xiàn)金后，賈躍亭再將其投向旗下公司。今年前5個月，樂視網(wǎng)一直在深圳證券交易所停牌。自6月3日恢復交易以來，樂視網(wǎng)股價累計下跌了11%。這加劇了施瓦茨的擔憂，他擔心，由于要追加保證金，賈躍亭可能無力為新工廠融資。

樂視網(wǎng)股價下跌或影響法拉第工廠融資

“你可以看到這么做的后果，”施瓦茨在接受電話采訪時稱，“他的互聯(lián)網(wǎng)公司很成功，但是沒法產(chǎn)生他所需要的數(shù)十億美元資金，他到哪里去籌集這些資金呢？”

隨著中國啟動了史無前例的海外收購浪潮，困擾賈躍亭進軍美國電動汽車市場的融資問題在全球范圍內(nèi)變得更加普遍。今年前五個月，中國公司的外部直接投資同比增長62%。由于債務水平上升和國內(nèi)公司利潤微薄，市場開始質(zhì)疑中國公司是否能夠獲得穩(wěn)定的資金來源。即便如此，中國公司依舊在全球擴張。

融資計劃

法拉第展示的概念車FFZero1配備了1000馬力發(fā)動機，已經(jīng)被外界拿來與蝙蝠車作比較。法拉第表示，公司獲得了內(nèi)華達州州長的全力支持，正在北拉斯維加斯推進基礎設施改進計劃。法拉第擁有800名員工，是樂視投資的企業(yè)，后者的大股東是賈躍亭。

法拉第概念車FFZero1

法拉第發(fā)言人史黛西·莫里斯(Stacy Morris)在一封電郵中表示，公司已經(jīng)尋求打消施瓦茨的擔心，但是“從技術角度”講，沒有內(nèi)華達州政府的債券發(fā)行，公司也能建設工廠。

美國銀行前投資銀行家、樂視企業(yè)融資負責人鄭孝明表示，賈躍亭已經(jīng)向法拉第投入了3億多美元個人資金，法拉第將在未來幾周宣布一輪外部融資。鄭孝明稱，此輪融資的規(guī)?！翱捎^”，來自亞洲投資者，但拒絕提供更多細節(jié)。

“我不明白為何施瓦茨試圖在加州和內(nèi)華達州去除這些高端就業(yè)崗位，”鄭孝明在接受采訪時稱，“這讓我很困惑?！?/p>

獲高盛看好

內(nèi)華達州州長經(jīng)濟發(fā)展辦公室在回應法拉第融資問題時稱，內(nèi)華達州各市、縣以及地方政府機構已經(jīng)在工廠基礎設施方面與法拉第展開合作。特斯拉不予置評。

作為賈躍亭企業(yè)帝國的上市公司，樂視網(wǎng)并未顯示出陷入財務困境的跡象。彭博社編制的數(shù)據(jù)顯示，樂視網(wǎng)第一季度凈利潤增長20%。與此同時，衡量公司在明年償還債務能力的速動比率處于中國公司整體水平的中值。衡量企業(yè)破產(chǎn)風險的阿特曼Z-score模型顯示，樂視網(wǎng)不太可能破產(chǎn)。

分析師也看好樂視網(wǎng)。在彭博社追蹤的11位分析師中，9位授予樂視網(wǎng)相當于“買入”的評級。高盛在6月22日授予樂視網(wǎng)70.22元目標股價，比上一個交易日的收盤價高出35%。

但是投資者并沒有這么樂觀。自從上月復牌以來，樂視網(wǎng)股價已經(jīng)連續(xù)6天下滑。樂視網(wǎng)股價對應今年預期收益的市盈率為105倍，是A股上市公司市盈率中值的兩倍以上。過去兩個季度，樂視網(wǎng)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負。

股權質(zhì)押貸款

“遲早會出事，只是時間問題，”上海精熙投資管理公司首席投資官王征表示，他管理著大約3億美元資產(chǎn)，不投資樂視網(wǎng)股票的部分原因是擔心該公司的融資策略。王征稱，樂視網(wǎng)的高估值反映出了“概念”股對中國散戶投資者的吸引力。

彭博社根據(jù)樂視網(wǎng)第一季度財報編制的數(shù)據(jù)顯示，賈躍亭及其家人已經(jīng)將價值大約50億美元的樂視網(wǎng)股票作為貸款抵押品，相當于35%的樂視網(wǎng)股份。賈躍亭還在去年6月拋售了價值人民幣25億元(約合3.75億美元)的樂視網(wǎng)股票，然后將收入重新投資樂視，“以減輕公司的財務壓力”。

賈躍亭隨后與一家資產(chǎn)管理公司簽署合同，轉(zhuǎn)讓1億股樂視網(wǎng)股票，相當于大約5.3%的樂視網(wǎng)股份。賈躍亭隨后將所得資金以無息貸款形式借給樂視網(wǎng)，并承諾在樂視網(wǎng)償還這筆貸款后回購股份。

“樂視網(wǎng)資金短缺，”上海恒盛投資管理公司基金經(jīng)理戴明表示。

政府政策

施瓦茨認為，賈躍亭和法拉第需要更加清楚地解釋他們計劃如何為內(nèi)華達州工廠籌措資金。只有這樣，他才會考慮支持政府發(fā)行債券融資，資助法拉第工廠的基礎設施改善工作。施瓦茨表示，他作為財政部長的職責就是將債券提交給財政委員會進行批準。該財政委員會的主席就是內(nèi)華達州州長。

施瓦茨是一名共和黨黨員，在2015年1月當選為內(nèi)華達州財政部長。對于他反對法拉第工廠項目與其政治野心有關的說法，施瓦茨予以否認。據(jù)當?shù)孛襟w報道，施瓦茨與內(nèi)華達州州長在預算問題上存在分歧。有推測稱，施瓦茨打算競選州長。

“我現(xiàn)在不確定是否競選州長，但這一項目與我的政治前程無關，”施瓦茨在一份電郵中稱，“這完全取決于法拉第是否有資金或?qū)I(yè)技術在北拉斯維加斯建設造價10億美元的電動汽車制造工廠。如果沒有，我不會讓內(nèi)華達州納稅人替法拉第買單?！?/p>

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