美科技巨頭AI燒錢(qián)競(jìng)賽遭市場(chǎng)冷遇，云計(jì)算行業(yè)周期見(jiàn)頂預(yù)警？

極客網(wǎng)·云計(jì)算 在人工智能和云計(jì)算領(lǐng)域，美國(guó)頭部科技廠商正以前所未有的力度進(jìn)行大規(guī)模投入，然而，這股燒錢(qián)熱潮正遭遇市場(chǎng)的嚴(yán)峻考驗(yàn)。最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，包括谷歌、微軟、Meta和亞馬遜在內(nèi)的多家云巨頭，其高額的資本支出正引發(fā)市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑，有跡象表明，這一領(lǐng)域的資本支出增長(zhǎng)預(yù)計(jì)將在今年年中開(kāi)始放緩。

2月5日，谷歌發(fā)布的財(cái)報(bào)讓市場(chǎng)大跌眼鏡。由于遠(yuǎn)超預(yù)期的資本支出計(jì)劃（高達(dá)750億美元，較分析師預(yù)期高出29%）以及不及預(yù)期的云收入增長(zhǎng)，谷歌股價(jià)在美股收盤(pán)時(shí)暴跌超7%，創(chuàng)下了一年以來(lái)的單日最大跌幅。伯恩斯坦分析師Mark Shmulik指出，投資者普遍認(rèn)為，谷歌需要在云計(jì)算市場(chǎng)獲得關(guān)鍵份額，才能在這場(chǎng)AI競(jìng)賽中脫穎而出。

谷歌并非孤例。上周，微軟和Meta也相繼公布了龐大的AI支出計(jì)劃，強(qiáng)調(diào)持續(xù)投入對(duì)于保持AI領(lǐng)域領(lǐng)先地位的重要性。然而，市場(chǎng)對(duì)此類大規(guī)模支出的可持續(xù)性表示懷疑。微軟首席財(cái)務(wù)官Amy Hood透露，盡管公司本季度和下一季度的資本支出將保持在較高水平，但在2026財(cái)年，資本支出的增長(zhǎng)率將低于2025財(cái)年。

資本市場(chǎng)的擔(dān)憂主要集中在大規(guī)模支出與回報(bào)之間的巨大鴻溝上。微軟財(cái)報(bào)同樣顯示，其Azure云業(yè)務(wù)增長(zhǎng)未達(dá)預(yù)期，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)的憂慮。Futurum Group分析師Daniel Newman評(píng)論道：“這些巨額支出要求企業(yè)在創(chuàng)收方面展現(xiàn)更強(qiáng)大的能力，但目前來(lái)看，人工智能領(lǐng)域的資本支出似乎過(guò)于龐大，而消費(fèi)卻未能跟上。”

與此同時(shí)，中國(guó)DeepSeek低成本人工智能模型的出現(xiàn)，也為這場(chǎng)全球科技巨頭的AI燒錢(qián)競(jìng)賽增添了更多變數(shù)，引發(fā)了人們對(duì)大型科技公司數(shù)十億美元AI開(kāi)發(fā)支出的新一輪質(zhì)疑。

摩根士丹利最新發(fā)布的報(bào)告更是為云計(jì)算行業(yè)的未來(lái)蒙上了一層陰影。報(bào)告預(yù)測(cè)，全球云計(jì)算行業(yè)的資本支出增速將在2025年下半年開(kāi)始回落，這一趨勢(shì)將對(duì)供應(yīng)鏈需求產(chǎn)生連鎖反應(yīng)。受此影響，摩根士丹利將2025年英偉達(dá)GB200數(shù)據(jù)中心芯片出貨量預(yù)期大幅下調(diào)，這一調(diào)整對(duì)GB200供應(yīng)鏈?zhǔn)袌?chǎng)價(jià)值的影響可達(dá)數(shù)百億美元。

摩根士丹利指出，云計(jì)算行業(yè)的資本支出具有周期性，下行周期往往伴隨著美國(guó)大型云服務(wù)商同比增長(zhǎng)的放緩。微軟作為GB200芯片的主要客戶之一，其資本支出增速的減緩無(wú)疑將對(duì)供應(yīng)鏈產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，AI模型的發(fā)展也在等待供應(yīng)鏈的跟進(jìn)，而網(wǎng)絡(luò)和電力問(wèn)題可能成為制約因素。

從數(shù)據(jù)上看，全球云計(jì)算資本支出自2023年第二、三季度起逐步增長(zhǎng)，到2024年第三季度同比增長(zhǎng)達(dá)到62%的高峰。然而，按照云計(jì)算行業(yè)2-3年的增長(zhǎng)周期來(lái)看，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)到2025年上半年。隨著市場(chǎng)逐漸接近周期峰值，預(yù)計(jì)2025年第四季度同比增速將放緩至個(gè)位數(shù)，并可能拖累相關(guān)云計(jì)算公司的股價(jià)表現(xiàn)。

在這場(chǎng)AI與云計(jì)算的燒錢(qián)競(jìng)賽中，科技巨頭們能否在保持領(lǐng)先的同時(shí)，找到有效的盈利路徑，將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。而云計(jì)算行業(yè)的周期性波動(dòng)，也將為整個(gè)科技產(chǎn)業(yè)帶來(lái)新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。

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