消費(fèi)行業(yè)景氣度持續(xù)上升 工銀瑞信消費(fèi)服務(wù)近5年收益超125%

四季度以來(lái)，以貴州茅臺(tái)為首的消費(fèi)板塊迎風(fēng)起舞。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，中證消費(fèi)指數(shù)10月以來(lái)的漲幅達(dá)到12.97%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期上證綜指1.93%的漲幅，在板塊行情的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)下，消費(fèi)主題基金表現(xiàn)出色，名字帶“消費(fèi)”的基金產(chǎn)品大多實(shí)現(xiàn)正收益。其中，工銀瑞信消費(fèi)服務(wù)混合表現(xiàn)突出，10月以來(lái)漲幅為7.65%，年內(nèi)回報(bào)達(dá)28.23%，近5年更是取得了125.45%的收益，相較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)超額回報(bào)逾57%，投資能力凸顯。

消費(fèi)板塊的靚麗表現(xiàn)與多重利好因素分不開。其中，業(yè)績(jī)成為板塊上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，上市公司三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，消費(fèi)板塊各子板塊業(yè)績(jī)均有復(fù)蘇，其中食品飲料、醫(yī)藥生物、休閑服務(wù)、紡織服裝等行業(yè)的業(yè)績(jī)連續(xù)兩個(gè)季度持續(xù)回升，行業(yè)景氣度持續(xù)向上。此外，外資持續(xù)加碼消費(fèi)行業(yè)績(jī)優(yōu)龍頭股、消費(fèi)行業(yè)迎來(lái)旺季，近年來(lái)電商的快速崛起，“雙11”、“雙12”等購(gòu)物節(jié)的臨近也為板塊走勢(shì)構(gòu)成催化。

伴隨著板塊行情的向好，消費(fèi)行業(yè)主題基金普遍表現(xiàn)不俗。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，10月以來(lái)普通股票型和偏股混合型基金的平均漲幅分別為4.12%和4.54%，而消費(fèi)主題基金（不同份額分開計(jì)算）區(qū)間平均漲幅達(dá)6.35%。其中，工銀消費(fèi)服務(wù)混合表現(xiàn)突出，跑贏同類平均水平，并且根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至11月3日，該基金今年以來(lái)、近1年、近2年的收益均位居同類前1/4，成立以來(lái)年化回報(bào)在10%以上?；鹑緢?bào)顯示，工銀消費(fèi)服務(wù)混合在食品飲料、醫(yī)藥生物、電子商務(wù)等消費(fèi)細(xì)分行業(yè)均有布局，并成功捕獲了恒瑞醫(yī)藥、伊利股份等今年走勢(shì)良好的牛股，為其領(lǐng)先的業(yè)績(jī)表現(xiàn)提供了充足的動(dòng)力。長(zhǎng)期來(lái)看，工銀消費(fèi)服務(wù)混合更是展現(xiàn)出超強(qiáng)的業(yè)績(jī)長(zhǎng)跑能力，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月7日，該基金最近3年和最近5年的收益率分別達(dá)76.24%和125.45%，分別跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)達(dá)23.25%和57.84%。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，由于四季度是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，相關(guān)上市公司業(yè)績(jī)有望穩(wěn)健增長(zhǎng)，反映在股市上，每年從第四季度到次年年初都會(huì)出現(xiàn)一輪消費(fèi)板塊的主題行情。今年來(lái)看，國(guó)金證券表示，隨著三季報(bào)業(yè)績(jī)逐步披露，建議從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性來(lái)配置消費(fèi)行業(yè)，增加適合于做“年底估值切換”板塊的配置，其中受益于消費(fèi)升級(jí)，有持續(xù)需求的消費(fèi)板塊有“天然”的估值切換優(yōu)勢(shì)。國(guó)泰君安也在其最新研報(bào)中表示，2017年以來(lái)，消費(fèi)領(lǐng)域的強(qiáng)韌性是支撐經(jīng)濟(jì)總量和消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)的重要力量。本輪消費(fèi)領(lǐng)域的強(qiáng)韌性、三季報(bào)消費(fèi)行業(yè)公司業(yè)績(jī)改善的動(dòng)力在于內(nèi)需，而外需的增量變化是行業(yè)內(nèi)生出清、龍頭強(qiáng)者愈強(qiáng)的重要催化。人口結(jié)構(gòu)拐點(diǎn)、劉易斯拐點(diǎn)、消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)三者將會(huì)繼續(xù)形成合力，消費(fèi)行業(yè)四季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期，從而推動(dòng)消費(fèi)板塊第四波行情繼續(xù)演繹。理財(cái)人士建議，在消費(fèi)板塊面臨年底“紅包”行情的背景下，投資者可關(guān)注績(jī)優(yōu)消費(fèi)主題基金如工銀消費(fèi)服務(wù)混合，分享消費(fèi)行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的成長(zhǎng)紅利。

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