中國平安與汽車之家內斗揭秘

作為職業(yè)經(jīng)理人，秦致所持股份不足3%，一旦中國平安入主汽車之家，秦致汽車之家CEO職務很可能不保。

對于職業(yè)經(jīng)理人來說，盡管掌握著公司運營權，但當資本大鱷突然來襲時，職業(yè)經(jīng)理人往往也很脆弱。在房地產領域，王石已被資本拉下神壇，在科技領域，汽車之家管理層近日也遭遇同樣煩惱。

4月15日，汽車之家大股東澳洲電訊宣布，將以16億美元價格出售汽車之家47.7%股權予中國平安。而中國平安的突然來襲，讓汽車之家管理層醞釀很久的私有化計劃面臨挑戰(zhàn)。

據(jù)知情人士對騰訊科技爆料，汽車之家管理層很早就已醞釀私有化，但澳洲電訊將47.7%股權轉讓給中國平安的消息讓汽車之家管理層措手不及，后者也僅僅是提前一天獲悉此消息。

能體現(xiàn)汽車之家管理層措手不及的一個佐證是，上周六，汽車之家管理層迅速提出要對汽車之家進行私有化，買方團由汽車之家CEO秦致及管理層牽頭，博裕、紅杉、高瓴資本參與。

該私有化要約中，汽車之家管理層極力形容買方團方案很有競爭力，時隔2天后的4月18日，汽車之家再次發(fā)布公告，宣布公司收到汽車之家CEO秦致牽頭的私有化要約。

一位投行人士表示，原本只需發(fā)出收到私有化要約公告的汽車之家，提前對外公示，顯示其是倉促應戰(zhàn)。

中國平安入主汽車之家，利益受到最大損害的是秦致。作為職業(yè)經(jīng)理人，秦致所持股份不足3%，一旦中國平安入主汽車之家，秦致汽車之家CEO職務很可能不保，這使得秦致必須為自己而戰(zhàn)。

汽車之家CEO 秦致

買方團與中國平安的賽跑：誰最先能籌到錢

值得注意的是，澳洲電訊出售汽車之家47.7%股權給中國平安，每ADS價格為29.55美元，而由汽車之家CEO秦致牽頭的買方團出價是31.50美元每ADS，那為何澳洲電訊不選擇價格更高的買方團？若選擇汽車之家買方團的方案，澳洲電訊至少可以多賺1億美元。

一個原因可能是，澳洲電訊沒提前知道以秦致為首的管理層有私有化計劃，且買方團出價比中國平安高。

一位投行人士向騰訊科技分析，澳洲電訊選擇中國平安的真正理由是，澳洲電訊在2016年8月之前要發(fā)布新的財年年報，在主營業(yè)務下滑的情況下，澳洲電訊需要拋售非主營業(yè)務，迅速回籠資金，回饋股東。

選擇中國平安最大好處是，中國平安能比汽車之家買方團更快籌集到資金。據(jù)多位投資行業(yè)人士判斷，中國平安這筆16億美元資金可能在6月到位，但同期買方團的資金還遠沒有眉目。

實際上，澳洲電訊早已想退出汽車之家。澳洲電訊曾在2014年3月到2015年3月之間大筆減持過汽車之家股權，總共減持比例約10%，套現(xiàn)了數(shù)億美元的現(xiàn)金。

澳洲電訊在2015年后期也一直想減持，但美股市場持續(xù)走低，汽車之家股價也大受影響，這使得澳洲電訊暫時放棄了減持的想法，但澳洲電訊一直和各大基金、機構保持著接洽。

隨著美股股市回暖及中概股集體回歸A股，澳洲電訊迎來新的轉手汽車之家股份的時機。

這并非澳洲電訊第一次在中國減持資產。2014年，澳洲電訊投資的媒體網(wǎng)站IT168被創(chuàng)始人回購，澳洲電訊已不再持有所持的IT168股份。

澳洲電訊投資搜房并退出的案例更廣為人知。2006年7月，澳洲電訊以2.54億美元收購搜房51%的股權。 到2011年，搜房登陸紐交所，搜房IPO是通過澳電售賣所持股權來完成。IPO后，搜房創(chuàng)始人莫天全成第一大股東，而澳洲電訊全面退出，回收4.33億 美元，帶來的利潤高達1.9億美元。

澳洲電訊更像是財務投資者。此次減持汽車之家時，澳洲電訊CEO在聲明中就表示，自2008年以來，汽車之家業(yè)務發(fā)展非常迅速，對澳洲電訊股東而言，目前是獲投資回報的最佳時期。

汽車之家管理層難以抗爭，面臨出局危險

面對中國平安這樣的“門口野蠻人”，汽車之家管理層無疑是弱勢的。

汽車之家遞交的SEC文件顯示，截止到2016年2月29日，汽車之家最大股東為澳洲電訊，持股比例為51.6%，汽車之家CEO秦致持股為2.9%，汽車之家創(chuàng)始人李想持股為2.6%。

從汽車之家董事會成員看，一共有11名成員，其中，有5位是澳洲電訊的代表，包括陳永正、安德魯-佩恩(Andrew Penn)等，3位汽車之家代表，分別是李想、秦致和公司CFO。

汽車之家3位獨立董事分別為Ted Tak-Tai Lee、前藝龍CEO崔永福、1號店聯(lián)合創(chuàng)始人劉峻嶺，且僅這三人是提名委員會委員，這意味著若通過董事會決議表決，汽車之家47.7%股權可平滑過渡到中國平安。

這一切使得汽車之家管理層能抵抗中國平安入主的可能性很低。澳洲電訊新聞發(fā)言人日前接受外媒采訪時就公開強調，將汽車之家股權售予平安所簽股權轉讓協(xié)議具有法律約束力。

而一旦這一交易完成，中國平安持股將達到47.7%，也意味著中國平安取代澳洲電訊成為汽車之家最大股東。這也說明汽車之家買方團必須聯(lián)手中國平安，才能推動后續(xù)的私有化進程。

一位業(yè)內人士指出，“一旦中國平安入主，管理層難分食一杯羹。不過現(xiàn)在平安與澳洲電信的股份交易尚未交割，甚至有買方團對平安‘半路截胡’可能性。”

中國平安運作上海家化的案例歷歷在目。

2011年11月7日，平安信托以51.09億元的高價，成上海家化的第一大股東，雙方開始蜜月期；2013 年5月，上海家化董事長葛文耀與平安信托的矛盾公開化；2013年9月，葛文耀申請退休并被批準，公司股票則以“一”字跌停的方式與原董事長告 別；2014年6月，上海家化召開臨時股東大會，罷免原總經(jīng)理王茁的職務，王茁的正式出局，意味著家化將從“葛氏模式”切換到“平安模式”。

據(jù)知情人士透露，當年在股東會上，王茁口誦《贈國士》，并講述寓言故事，慷慨激昂，頗有舍生取義的義士風范。無奈，資本是功利且冷酷，不會去同情弱者。

資本面前，強勢如王石也是弱勢，更何況是秦致。李想與秦致不同，他是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者。雖然李想把中國平安入局比作是“大黑熊取代樹袋熊”，但李想已全身心的投入到第三次創(chuàng)業(yè)上。

李想可以退，但秦致卻無路可退。中國平安的入主，比澳洲電信作為大股東的情況更糟。澳洲電信頂多使汽車之家決策變慢，但中國平安的入主卻使秦致要丟失上市公司CEO的位置。

秦致必須要和中國平安“戰(zhàn)斗”，不僅是要保住位置，還因為他在汽車之家投入了大量心血，還沒有到真正的收獲期，而如今努力卻有可能化為烏有。“戰(zhàn)斗”才能獲得更多利益保障。

秦致自身并沒太多資金，需依賴財團的力量，其中，紅杉資本的代表是紅杉資本執(zhí)行合伙人周魁、高瓴資本的代表是高瓴資本COO特蕾西·馬（Tracy Ma），另外一家基金實力也不俗。

據(jù)了解，汽車之家項目由中國平安董事長馬明哲親自經(jīng)手，原因在于，如今這樣的私有化好項目并不多。

爭奪“唐僧肉”，一番激烈還將繼續(xù)

汽車之家遭哄搶原因在于，其估值為33.9億美元，但其2015年營收34.64億元，調整后凈利11.031億元，一旦回歸國內A股市場，有汽車電商概念，又有利潤，簡直是資本哄搶的“唐僧肉”。

中國平安不可能輕易拱手讓出汽車之家大股東地位。據(jù)騰訊科技獲悉，當初中國平安、易車、騰訊、京東本來準備聯(lián)手推動汽車之家和易車合并，但圍繞著誰主導項目的問題產生分歧。

中國平安希望自身主導，易車也希望能主導合并汽車之家后的新項目，最終大家一拍兩散，改成由中國平安獨立運作。

一位投資行業(yè)人士爆料，汽車之家私有化項目是一個大項目，即便中國平安也很難在短時間籌集到100億人民幣，其正在對外發(fā)售一個關于汽車之家50到60億人民幣的籌資項目。

日前平安信托已表態(tài)，其投資收購進程不會受到最新私有化要約的影響。

當然，汽車之家管理層和中國平安也可能是競合關系。

平安信托也表示，“我們與管理層進行了溝通，對有利于汽車之家發(fā)展及全體股東利益的事情，我們都支持。”這意味著，平安信托也可能成為財務投資者，加入到汽車之家買方團中。

一位投資行業(yè)人士對騰訊科技表示，秦致提出私有化其實也是與中國平安最好談判方式，結果可能是相互妥協(xié)，即中國平安變成汽車之家大股東，但秦致掌握部分話語權，還保留CEO職務。

不過，汽車之家買方團和中國平安目前都還沒有完全出牌，從趨勢看，未來兩方依然會有一番激烈的競爭，而這場圍繞汽車之家股權和管理權爭奪戰(zhàn)才剛剛開始上演。

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